捞点料 股池火锅里看看这几只

时间:2019年11月01日 16:06:40 Ope
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   (000063)点评报告:业绩逐步向好 加速5G 商用全球部署
  类别:公司机构:股份有限公司研究员:王思敏/徐益彬日期:2019-11-01
  事件:
  日前,公司发布2019年三季报,前三季度实现营业收入642.41亿元,同比增长9.32%;实现归母净利润41.28亿元,同比增长156.86%,扣非净利润7.10亿元,同比增长131.44%,公司业绩持续增长,符合预期。目前,公司获得35个5G商用合同,研发投入也持续增加。已开展与全球运营商的5G深度合作,加速推进全球5G商业部署。伴随着5G建设进入快车道,将充分享受行业红利。

  投资要点:
  业绩逐步向好,继续聚焦主业:2019年前三季度,公司实现营业收入642.41亿元,同比增长9.32%;其中2019Q3,实现营业收入196.31亿元,同比增长1.55%。公司秉承积极稳健的经营策略,聚焦主流市场和主流产品,提升公司经营质量,费用管控持续优化。

  研发投入持续加强,加强专项人才储备:2019前三季度,公司研发投入93.6亿元,同比增长9.78%,占营业收入14.6%,同比增长0.1%。公司继续推进面向5G网络演进的技术研究,有助于进一步夯实和强化公司在面向5G网络演进过程中已取得的优势。强化5G芯片领域的研发投入,提升在5G领域的核心竞争力
  5G商用时代临近,5G建设驶入快车道:截至2019年9月底,全面参与中国5G网络规模部署,在全球获得35个5G商用合同,与全球60多家运营商展开5G深度合作。其中5G端到端商用产品和解决方案、全系列NR产品实现全频段、全场景覆盖;5G NSA&SA双模基站全面支持运营商网络架构灵活选择及平滑演进;Common Core实现2/3/4/5G/fixed全接入和全融合,同时支持SA和NSA,为运营商节省40%投资。我们认为公司在5G时代作为A股通信设备商龙头标的的地位没有发生任何改变。

  盈利预测与投资建议:预计2019-2021 年公司分别实现归母净利润47.21亿、61.37 亿、71.79 亿,对应EPS 分别为1.13 元、1.46 元、1.71 元;对应当前股价PE 分别为27 倍、21 倍、18 倍;我们维持对公司的 “增持”评级。

  风险因素:5G 建设不达预期、国别风险、中 美贸易 摩擦加剧。

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