券商说,这几股我看好了

时间:2019年11月01日 16:12:57 Ope
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   (603708)2019年三季报点评:业绩符合预期 盈利能力稳定
  类别:公司 机构:股份有限公司 研究员:王念春/刘馨竹 日期:2019-11-01
  收入维持高增速,业绩增速符合预期
  3Q19,公司实现营业总收入40.00 亿元,同比增长20.14%;归母净利润1.25亿元,同比增长16.42%,扣非后归母净利润1.20 亿元,同比增长17.57%,业绩符合预期。前三季度收入112.65 亿元,同比增长17.89%,归母净利润3.51 亿元,同比增长16.70%。

  盈利能力维持稳定
  3Q19,公司综合毛利率为21.47%,同比下降0.35pct。分区域看,胶东地区/其他地区毛利率分别为17.83/17.35%,同比增加0.36/0.03%。3Q19 销售费用率/管理费用率分别为15.21/1.94%, 同比优化0.71/0.13pct。净利率为3.10%,同比下降0.17pct。

  3Q 开店13 家,其他地区开店6 家
  3Q19 公司新开门店13 家,其中胶东地区7 家,其他地区6 家;其中大卖场 8家,综合超市 5 家;3Q19 关闭门店8 家。截止3Q19 公司门店总数 763 家。

  19H1 新增门店40 家,跨区域发展将提速。

  深化后台物流建设
  后台建设方面,烟台临港常温物流分拨中心即将完工,生鲜加工中心主体工程正在施工中; 南莱芜生鲜加工中心预计2019 年底建成,分期投入使用;张家口综合产业园一期主体建设工程即将完工,预计 2019 年底前部分投入使用。

  风险提示
  山东西部扩张不及预期,社零增速持续下行。

  跨区域扩张提速,CPI 上行持续利好,维持“买入”评级公司2019 年维持积极展店计划,陆续通过收购青岛维克、张家口福悦祥、托管济南华润门店,从山东中西部迈向全国布局;供应链网络化布局为公司扩张提供有力支持,并通过设立产业基金积极布局新零售。由于同店增速超预期,全国扩张带动开店提速,预计2019/2020/2021 年净利润分别为5.03/6.01/6.87亿元,参考相对估值比较给予2020 年30 倍估值,两年期合理估值29.7 元,维持“买入”评级。

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