曹中铭:打造诚信市场,可祭出“公示+严惩”组合拳

时间:2020年01月10日 08:23:38 Ope
  日前,中国证监会召开资本市场诚信建设座谈会。从座谈会上透露出来的信息看,2019年证监会诚信建设和信用监管在加大违法成本、推进放管服改革、助力分类监管、净化市场生态、引领行业诚信文化等方面进一步优化供给,以净化诚信生态,夯实诚信根基,推动资本市场规范运作。

  市无信不立。对于资本市场而言,诚信到底意味着什么是不言而喻的。但在A股市场,信用不彰,诚信缺失,上市公司不讲诚信又几乎成为共识。中小投资者难以摆脱韭菜的命运,与整个市场诚信缺失密切相关。

  打造诚信市场,证监会已从多个方面下功夫。其一是制度建设。2018年7月1日,《证券期货市场诚信监督管理办法》正式颁布实施。为了科创板开市保驾护航,证监会联合发改委等部门发布《关于在科创板注册制试点中对相关市场主体加强监管信息共享完善失信联合惩戒机制的意见》。

  其二是建立部际联合奖惩机制。根据《国务院关于建立完善守信联合激励和失信联合惩戒制度加快推进社会诚信建设的指导意见》,证监会构建跨部门联合奖惩机制建设,大力推进部委间信息共享。2019年全年证监会向全国信用信息共享平台推送资本市场违法违规信息8770余条。

  其三,进行专项公示。自2019年7月起,在证监会官网开设诚信信息查询专区,涉及行政处罚、市场禁入、证券期货犯罪、拒不配合监督检查或调查、到期拒不执行生效行政处罚决定等严重侵害投资者合法权益、市场反应强烈的严重违法失信行为。

  可以说,证监会所采取的一系列措施还是取得了一定的效果的。比如对于特定严重失信主体,在一定期限内将实施“限乘限飞”,即限制乘坐飞机与火车。自2018年6月启动以来,证监会公布18批共191名特定严重失信人。截至2019年12月中旬,已督促缴纳罚没款1.5亿元。10名此前逾期不履行公开承诺的上市公司相关责任主体慑于信用约束,某责任人员按照业绩补偿承诺,以1元/股的价格由公司回购并注销股份近650万股。

  但在打击特定严重失信主体问题上,某些措施明显存在短板。以“限乘限飞”为例。根据规定,“限乘限飞”的期限设定只有半年时间。对于某些特定严重失信主体而言,根本起不到任何的约束作用。期限一过,所谓的惩罚措施就失去了威慑力。

  以往像上市公司、董监高等出现违规失信行为,证监会一般都会记入诚信档案。记入诚信档案固然有必要,但记入诚信档案,却丝毫不能产生任何的威慑力。因此,记入诚信档案的举措,形式大于实质,象征意义更浓。

  个人以为,打造一个诚信市场,对于严重失信主体,须祭出“公示+严惩”的组合拳。公示是为了让违法失信主体的丑行曝光,而严惩,则是为了让违法失信主体承担相应的责任,并付出相应的代价。

  成熟市场往往比A股规范,这固然与其诞生时间长,制度建设完善有关,但也与其严刑峻法关系密切。像美国市场,由于推出了集体诉讼机制,不仅能更好地保护投资者的利益,在严惩违规者,提高市场违规成本以及打造一个诚信市场等方面,都能发挥出巨大的作用。

  新证券法推出了堪称中国版的代表人诉讼机制,虽然与市场期望中的中国特色集体诉讼制度存在差距,但至少在保护投资者方面,在提高违规成本方面,都呈现出一定的进步。当然,代表人诉讼制度的出台,更重要的是执行。在“有法可依”的背景下,如果真的能做到“执法必严”与“违法必究”,A股市场的诚信又必然会迈上新的台阶。
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